El dólar mayorista retrocedió por segundo día consecutivo y cerró a $1.488 el jueves 29 de julio, descontando ocho pesos o un 0,5% respecto al cierre anterior, alejándose así del récord nominal de $1.498 registrado el martes 28.
¿Cuál fue el desempeño del dólar mayorista en julio de 2026?
Durante lo que va de julio de 2026, el dólar mayorista acumula una ganancia limitada de solo seis pesos o 0,4%. Este avance contrasta marcadamente con el contexto inflacionario del país: en los primeros siete meses de 2026, la inflación se ubicó próxima al 18%, mientras que la moneda estadounidense apenas se encarece 33 pesos o 2,3% en lo que va del año. Las operaciones en el segmento de contado mantuvieron un volumen sostenido de USD 539,5 millones.
Según Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio, la baja de las últimas dos ruedas permitió que el dólar mayorista perdiera parte de la ganancia de la semana anterior y volviera a niveles similares a los exhibidos el 23 de julio. Este movimiento refleja una corrección después de la suba más pronunciada de principios de semana.
Política monetaria restrictiva y demanda de pesos
El economista Gustavo Ber explicó que la tendencia bajista del dólar responde a una política monetaria restrictiva del Banco Central, orientada a extender la desaceleración de la inflación. El roll-over ampliamente por encima del 100% continúa actuando como mecanismo de absorción de pesos, mientras que el BCRA rápidamente vuelve a comprar cuando el dólar mayorista se aproxima a los $1.490.
La falta de liquidez en pesos fue determinante en el comportamiento cambiario. El miércoles 28, el Tesoro realizó una voluminosa licitación de bonos de corto plazo que adjudicó $12,2 billones con ofertas por casi $14 billones, frente a vencimientos de aproximadamente 8,5 billones de pesos. Este roll-over de 144,5% implicó una absorción neta estimada en unos 3,7 billones de pesos.
Tasas interbancarias en alza por cierre de mes
La consecuencia inmediata fue la suba de tasas interbancarias (REPO) y cauciones. Ante el cierre de posiciones de fin de mes, la tasa de caución a un día de plazo subía al 26% nominal anual, incremento de 30% respecto a cotizaciones previas, debido a que bancos y participantes del mercado se quedaron más cortos de pesos.
El Banco Central estableció un techo para su esquema de bandas cambiarias en los $1.843,63, ampliando a 355,63 pesos o 23,9% el margen para la flotación del tipo de cambio oficial.
Cotizaciones minorista e informal también ceden
El dólar al público también experimentó una corrección. Según la referencia del Banco Nación, cerró con baja de cinco pesos o 0,3%, a $1.510 para la venta. El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.512,02 para la venta y $1.460,72 para la compra.
En el segmento informal, el dólar blue también cedió cinco pesos o 0,3%, a $1.565 para la venta. A pesar de esta baja, en julio acumula una suba de 50 pesos o 3,3%.
Mercado de futuros y defensas del BCRA
En el mercado de dólar futuro, todos los contratos cerraron con bajas en un rango de 0,4% a 0,6%, con un importante volumen de operaciones en pesos equivalentes a USD 1.952,1 millones según datos de A3 Mercados. La postura más negociada, para el cierre de agosto, cayó ocho pesos o 0,5%, a 1.512 pesos.
Según el análisis de Inviú, se observó un techo ad hoc en $1.500 defendido activamente, con presencia oficial también en el mercado de cobertura y en títulos dollar linked. Este patrón coincide con la posición vendida del BCRA en futuros a fin de junio, que había saltado a USD 492 millones desde los USD 193 millones de mayo.
Reservas genuinas y refinanciación de deuda
Justina Gedikian, analista senior de Renta Fija de Cohen Aliados Financieros, destacó fundamentos positivos para mantener equilibrada la plaza cambiaria en las próximas semanas. El Banco Central cuenta con "reservas genuinas" fundamentadas en la acumulación sostenida de dólares propios. Buena parte de la mejora reciente no provino de compras, sino de la refinanciación de REPO por USD 6.000 millones, que extendió los vencimientos hasta 2028 sin sumar nuevas divisas.
Gedikian también destacó un "vuelco del frente externo": el sector energía revirtió su balance de un déficit crónico a un superávit impulsado por Vaca Muerta, y la minería, con el RIGI, promete convertirse en la próxima pata de generación de divisas, aunque la cuenta corriente todavía apenas roza el equilibrio.
Colocación de bonos del Tesoro en dólares
La Secretaría de Finanzas anunció que en la licitación del jueves adjudicó un total de USD 150 millones a través del Bonar 2029 (AO29), con una TIREA (Tasa Interna de Retorno Efectiva Anual) equivalente al 8,02% TNA (Tasa Nominal Anual), luego de haber recibido ofertas por un total de USD 153 millones. El miércoles el Tesoro había captado un valor efectivo de USD 309,18 millones con este mismo título.
Impacto para empresas y administradores de negocios
Para los dueños y administradores de empresas argentinas, la estabilización relativa del dólar mayorista en torno a los $1.488 representa una ventana de mayor previsibilidad en la gestión de costos de importación y financiamiento en moneda extranjera. La política monetaria restrictiva del BCRA, aunque genera presión en tasas interbancarias, busca anclar expectativas inflacionarias a largo plazo, lo que beneficia la planificación financiera de mediano plazo.
Sin embargo, la brecha persistente entre el dólar mayorista ($1.488), el minorista ($1.510) y el blue ($1.565) sigue generando incentivos para operaciones en el mercado informal. Para empresas importadoras y exportadoras, monitorear la evolución de las bandas cambiarias del BCRA y las tasas de roll-over resulta crítico: mientras el Banco Central mantenga su postura defensiva en torno a los $1.500, la volatilidad debería contenerse, pero cualquier cambio en la política de tasas o en la acumulación de reservas podría revertir rápidamente esta tendencia.
