Tras un informe laboral estadounidense más sólido que lo previsto, Citigroup desplazó hasta junio de 2027 su pronóstico para el primer recorte de tasas de la Reserva Federal. Bitcoin descendió por debajo de los USD 80.000 en reacción al dato, aunque los fondos cotizados al contado mostraron entradas institucionales significativas.
¿Por qué Citi cambió su previsión de recortes de tasas?
El banco de inversión desplazó su expectativa inicial de octubre de 2026 hasta junio de 2027 tras conocer que Estados Unidos sumó 162.000 nuevos empleos en agosto, cifra que triplicó ampliamente la proyección de 53.000 puestos que esperaban los economistas. Este dato sorprendió al mercado y modificó el cálculo de probabilidad para una política monetaria más laxa en el corto plazo.
Los analistas de Citigroup concluyeron que las condiciones laborales estadounidenses se mantenían lo suficientemente sólidas como para que la Reserva Federal priorizara el control de la inflación. El banco había sido una de las instituciones más optimistas respecto de recortes tempranos, pero esta revisión extiende nueve meses el horizonte inicial. Según la nueva proyección, tras el primer recorte en junio de 2027 vendría un segundo en septiembre y un tercero en diciembre de ese mismo año.
Datos laborales más fuertes que las expectativas
El reporte de empleo de agosto no fue el único indicador que sorprendió. La tasa de desempleo se mantuvo en 4,1%, mientras que la participación en la fuerza laboral aumentó 0,2 puntos porcentuales. Además, los datos de meses anteriores fueron revisados al alza: en julio, las nóminas pasaron de una pérdida de 23.000 puestos a una ganancia de 21.000, y para junio se sumaron 11.000 empleos adicionales a la cifra previa.
Este panorama laboral más resiliente que el anticipado refuerza la posición de la Fed para mantener tasas elevadas mientras gestiona la inflación, que ha permanecido por encima del objetivo de 2% durante más de cinco años. La decisión de la Reserva Federal del 16 de septiembre elevó su tasa de referencia 25 puntos básicos, hasta un rango de 3,75%-4%, con proyecciones de funcionarios que anticipaban al menos otro incremento antes de fin de año.
Bitcoin bajo presión: la caída de USD 80.000
Bitcoin descendió por debajo de USD 80.000 tras la publicación del informe laboral, alcanzando cotizaciones cercanas a USD 79.600, lo que representó una caída aproximada de 1,5% en la jornada. Posteriormente, en la semana de la decisión de tasas de septiembre, el activo llegó a rondar los USD 75.000 inmediatamente después del anuncio, aunque luego se recuperó y superó los USD 86.000.
La conexión entre política monetaria y criptomonedas radica en el costo de oportunidad: cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro suben o el dólar se fortalece, los inversores encuentran alternativas con retorno más directo, reduciendo el atractivo relativo de activos que no generan intereses por sí mismos. Tasas más altas durante más tiempo pueden estrechar la liquidez disponible para criptomonedas si persisten datos de empleo firmes e inflación elevada.
¿Qué dicen los flujos de ETF sobre la demanda institucional?
Pese a la presión sobre el precio, los fondos cotizados al contado de Bitcoin en Estados Unidos registraron entradas netas por USD 433 millones el 18 de septiembre, tras una racha de retiros importantes al comienzo de esa semana. Este dato sugiere que parte de la demanda institucional regresó una vez que el aumento de tasas quedó incorporado en las expectativas del mercado, aunque no permite establecer la duración de ese interés renovado.
La recuperación de Bitcoin por encima de USD 86.000 coincidió con la moderación de rendimientos, el regreso de demanda de ETF y el cierre de posiciones bajistas. Esto evidencia que una decisión de la Reserva Federal no siempre genera una señal mecánica de compra o venta: otros flujos pueden contrarrestar temporalmente efectos adversos, aunque el activo sigue sensible a cambios en la política monetaria.
Impacto para empresas argentinas: tasas globales y acceso a financiamiento
La decisión de Citi de aplazar recortes de tasas hasta junio de 2027 tiene implicaciones directas para administradores y dueños de empresas argentinas. Mientras la Reserva Federal mantenga tasas elevadas, el dólar tenderá a fortalecerse, impactando el costo de importaciones y el servicio de deuda externa en moneda estadounidense.
Para empresas con exposición a mercados internacionales, un horizonte de tasas altas en Estados Unidos significa presión sostenida sobre el tipo de cambio y mayor volatilidad en los mercados financieros globales. Esto afecta tanto el acceso a financiamiento externo como la competitividad de exportaciones. Empresas que operan con activos digitales o tengan posiciones en criptomonedas verán que la demanda institucional sigue condicionada por el ciclo de tasas, lo que requiere una gestión activa de exposiciones cambiarias y de liquidez en el mediano plazo.
