La regulación europea evoluciona más allá de las criptomonedas hacia la tokenización de acciones, bonos e instrumentos financieros tradicionales mediante tecnología blockchain, según expertos presentados en Blockchain Summit Latam 2026.
¿Hacia dónde se dirige la regulación blockchain en Europa?
Durante el Blockchain Summit Latam On Tour 2026, celebrado entre el 5 y 7 de agosto en Santiago de Chile, especialistas abordaron cómo la regulación europea está transitando desde el control de criptoactivos hacia la construcción de mercados financieros digitales. Francisco del Olmo, subdirector de Fintech y Ciberseguridad en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de España, explicó que el enfoque regulatorio ya no se limita a Bitcoin o stablecoins, sino que prepara la infraestructura para que los mercados de capitales operen sobre tecnología de registro distribuido (DLT).
El evento, realizado en la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad de Chile, reunió a representantes del ecosistema blockchain, entidades financieras, reguladores y empresas tecnológicas para debatir el avance de la economía digital en América Latina y sus implicancias regulatorias.
MiCA: el marco que cambió las reglas del juego
El Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) representa un punto de inflexión en la regulación europea. Según Del Olmo, esta norma proporcionó un conjunto uniforme de reglas que redujo la incertidumbre jurídica y permitió que empresas del ecosistema accedieran por primera vez a servicios bancarios tradicionales, algo que años atrás resultaba extremadamente complicado.
Sin embargo, ese acceso conlleva responsabilidades mayores. Muchas compañías ahora son consideradas entidades financieras sujetas a estrictos requisitos regulatorios. Del Olmo reconoció que Europa caracteriza por una intensa actividad regulatoria que puede ralentizar la innovación, pero en el caso de MiCA, la regulación ha resultado beneficiosa para fortalecer la competitividad del sector y proporcionar claridad legal a todos los participantes del mercado.
Tokenización de valores: el siguiente paso de blockchain
La atención regulatoria europea se desplaza ahora hacia la tokenización de instrumentos financieros tradicionales como acciones, bonos y fondos de inversión. Europa desarrolla actualmente el Régimen Piloto DLT, un marco que permite experimentar con infraestructuras de mercado basadas en blockchain para negociación y liquidación de valores.
Entre las modalidades contempladas figuran:
- Sistemas multilaterales de negociación sobre DLT
- Plataformas de liquidación mediante blockchain
- Modelos híbridos que integran negociación y liquidación en una misma infraestructura
El objetivo consiste en modernizar procesos que actualmente dependen de múltiples intermediarios, largos tiempos de liquidación y elevados costos operativos. Los contratos inteligentes asumen un papel central, no solo ejecutando instrucciones automáticas, sino administrando emisiones, registrando titulares, aplicando restricciones regulatorias y garantizando el cumplimiento de obligaciones legales.
¿Elimina la tokenización la supervisión regulatoria?
No. Del Olmo aclaró que la tokenización no implica un mercado completamente descentralizado ni la desaparición de la supervisión. Los registros pueden mantenerse sobre redes blockchain públicas mientras determinadas funciones continúan siendo administradas por entidades responsables bajo supervisión regulatoria.
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha publicado directrices estableciendo que un activo tokenizado que otorgue derechos equivalentes a acciones, bonos u otros valores seguirá siendo tratado como instrumento financiero, independientemente de que exista sobre blockchain. Esto resulta especialmente relevante ante la proliferación de plataformas que ofrecen exposición tokenizada a acciones estadounidenses, no todas las cuales representan acciones reales ni otorgan los mismos derechos políticos o dividendos que las acciones tradicionales.
Estándares como T-REX facilitan la interoperabilidad entre emisiones tokenizadas, permitiendo que distintos mercados operen bajo reglas compatibles.
Desafíos futuros: inteligencia artificial, ciberseguridad y computación cuántica
Más allá de la tokenización, Del Olmo identificó desafíos que marcarán la evolución de los mercados digitales en los próximos años. El creciente protagonismo de la inteligencia artificial y agentes autónomos capaces de operar mediante billeteras propias podría transformar la interacción entre usuarios e instituciones financieras.
También destacó la necesidad de prepararse frente a amenazas como la computación cuántica, el papel transversal de la ciberseguridad en infraestructuras financieras, y la evolución continua de ámbitos regulatorios como las stablecoins (consideradas simultáneamente criptoactivos y dinero electrónico bajo MiCA), el desarrollo del euro digital y la interacción entre finanzas descentralizadas (DeFi) y el sistema financiero tradicional.
Blockchain como infraestructura: el cambio de paradigma para empresas argentinas
La visión presentada en el Blockchain Summit Latam refleja un cambio fundamental de enfoque. Si durante años el debate se centró en cómo regular las criptomonedas, ahora la atención se desplaza hacia la construcción de mercados financieros donde blockchain actúe como infraestructura para emitir, negociar y liquidar activos tradicionales.
Para dueños y administradores de empresas argentinas, esta evolución regulatoria europea anticipa transformaciones en los mercados financieros globales. La integración de blockchain en infraestructuras reguladas significa que las empresas que operan internacionalmente deberán comprender cómo los instrumentos tokenizados, los contratos inteligentes y los nuevos estándares de interoperabilidad afectarán sus operaciones de tesorería, financiamiento y liquidación. La regulación ya no es un obstáculo, sino un pilar sobre el que podría construirse la próxima generación de mercados financieros digitales, con implicancias directas en costos operativos, tiempos de liquidación y acceso a financiamiento internacional para las pymes argentinas que busquen expandirse en mercados regulados.
